【券商聚焦】成功起于先发上风 天风证券始予明源云“添持”评级

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2020-10-17 04:10
\u003cp>天风证券发研报称,明源云(00909)的成功起于先发上风,一连于对走业供需主要矛盾的不息解决,巩固于产品+渠道+询问“铁三角”中央竞争力。\u003c/p>\u003cp>对于公司与SAP之间的竞争,该走认为,明源云ERP与SAP ERP能够共存,SAP的ERP交付成果倚赖于配相符友人对地产走业的理解,而配相符友人对地产走业的业务理解深度难以与明源云形成有力竞争。至于与其他ERP友商之间的竞争,该走认为金蝶、用友等短期内难以对明源云在房地产ERP周围的地位形成有力提战。\u003c/p>\u003cp>关于云客与第三方渠道类SaaS产品之间的竞争,贝壳等第三方渠道类SaaS产品主要经营公域流量,而明源云客配相符房地产开发商经营私域流量,两者之间并不存在直接竞争。该走展望明源云客的全民营销功能能够会对贝壳等渠道类SaaS行使形成隐形提战。\u003c/p>\u003cp>至于与地产IT团队的竞相符有关,该走认为头部地产公司自研能够与公司现有业务形成必定竞争,但水平有限;团体望来房地产企业与明源云的配相符大于竞争,尤其是对于普及的中幼房地产企业而言。\u003c/p>\u003cp>该走展望2020/2021/2022年交易收好别离为18.31/25.89/36.17亿元,同比添长44.83%、41.42%、39.71%;毛利率别离为79.7%、81.1%、82.4%,净收好别离为 4.17/6.20/8.94亿元。该走认为公司异日仍将保持高速添长,以消化现在估值;且公司为房地产数字化周围龙头,具有龙头溢价,故给予公司 2021 年现在的估值为16~23倍 P/S,对答市值414.24~595.47亿元,折相符每股股价约为25.45~36.58港币,始次遮盖,给予“添持”评级。\u003c/p>


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